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兴业投资(英国)原油日评:多重利空继续发酵,油价创三个多月新低
时间:2021-12-01 来源:百姓资讯网

由于新冠疫苗生产商莫德纳首席执行官质疑新冠疫苗对抗奥密克戎新变种的有效性,引发金融市场恐慌,以及美国API成品油库存增加引发需求担忧,此外美联储考虑加快“缩减”购债规模进程,且伊朗核协议会谈取得进展,提升伊朗原油入市预期,也增加了油价下行压力。不过,市场对OPEC+主要产油国将暂缓在1月增加原油供应计划的预期升温,或限制了油价进一步大幅下跌。截止美国收盘,美国WTI原油1月期货收跌3.88美元,或5.48%,报66.91美元/桶,最高触及71.18美元/桶,最低跌至64.42美元/桶;布伦特原油2月期货收跌2.99美元,或4.09%,报70.17美元/桶,盘中最高触及74.28美元/桶,最低跌至67.43美元/桶。

由于市场对新冠病毒奥密克戎隆变异毒株的担忧重新回到市场,原油市场周二再次创下三个月新低,因新冠疫苗生产商莫德纳(Moderna)首席执行官的悲观言论引发了原油等风险资产的新一轮避险抛售。莫德纳首席执行官班赛尔(Stephane Bancel)在接受英国《金融时报》采访时表示:“针对新的奥密克戎变种,现有疫苗的效力可能会下降。我认为(功效)将出现实质性下降。制药公司需要数月时间才能大规模生产新的变种疫苗。”德国商业银行分析师卡斯滕•弗里奇(Carsten Fritsch)解释说:“这引发了人们对广泛的旅行限制的担忧,以对抗奥密克戎变体。”

市场对这些言论的普遍负面反应表明,目前市场对有关欧米克隆的头条新闻是多么敏感。根据新变种的疫苗耐药性、其传播能力以及与感染相关的症状的严重程度,全球经济的前景将截然不同。

就原油市场而言,最好的情况是疫苗仍然非常有效(莫德纳首席执行官的言论引发了质疑),疾病的严重程度也不是太严重。这可能意味着国际旅行限制和国内旅行限制不会持续太久,全球石油需求的复苏可能会继续。从目前的情况来看,疫苗对这种新变种病毒的效力似乎将减弱,这意味着,至少在一段时间内,更严格的国际旅行限制将继续存在,这意味着航空燃料需求前景暗淡。

与此同时,由于美联储主席鲍威尔在美国参议院的鹰派证词,美联储是推动美元当日走高的另一个风险。鲍威尔承认,通胀不能再被认为是“暂时的”,因为通胀持续走高的风险已经增加。

“尽管奥密克戎变种病毒的出现造成了市场不确定性,但鲍威尔表示,可能是时候进一步遏制债券购买速度了,”澳新银行分析师解释道,“鲍威尔表示,尽管这种形式的货币政策收紧此前已经宣布,但债券购买计划可能需要比此前暗示的更早结束。他表示,经济非常强劲,通胀压力也很大,因此考虑提前几个月结束资产购买缩减计划是合适的,这将在下次美联储会议上讨论。这表明债券购买计划可能在2022年3月结束,最终购买将在2月进行。”

美国API原油库存减少,但成品油和库欣原油库存增加,表明燃料需求下降,给美国原油价格带来一些下行压力。美国石油协会(API)的最新数据显示,截至11月26日当周,API原油库存减少74.7万桶至4.186亿桶,前值增加230.7万桶,预期减少90万桶;汽油库存增加215.5万桶,前值增加57.6万桶,预期减少30万桶;精炼油库存增加78.9万桶,前值减少151.1万桶,预期减少68.3万桶;库欣原油库存增加100.4万桶,前值增加91.5万桶。

伊核协议维也纳会谈各方同意优先考虑取消对伊制裁问题,这为解除伊朗原油出口提供支持,进而加大油价下行压力。伊朗副外长兼伊核问题首席谈判代表巴盖里11月30日表示,伊核协议相关方29日在奥地利首都维也纳重启会谈的第一天同意把取消对伊制裁问题作为谈判优先考虑事项。“许多同行”欢迎伊朗的观点,即需要保证美国不会再次对伊朗实施制裁,以及美国不会像2018年特朗普执政时那样退出伊核协议。欧洲代表在发言中承认,造成目前局势的主要原因是美国退出伊核协议,因此美国应该率先采取行动以恢复履行伊核协议。

随着OPEC+会议的临近,外界猜测该组织将在奥密克戎变异毒株相关事态发展的背景下可能停止提高石油产量。“该组织已经推迟了技术委员会会议,以便有更多时间评估奥密克戎的影响。然而,它仍然不关心,沙特和俄罗斯都在等待更多的信息。官方部长级会议仍定于12月2日举行。”澳新银行分析师解释道。路透在一份报告中写道:“然而,美国和其他五个国家释放6000万桶战略储备,以及对奥密克戎变体的影响的担忧,可能会说服该集团放弃推进每月增产40万桶/日的计划。目前需求已处于季节性疲弱状态。”

加拿大皇家银行资本市场分析师在给客户的报告中称,奥密克戎变异毒株的到来以及随后的油价下跌增加了OPEC+周四开会时暂停月度增产40万桶/日的可能性。这似乎正是该组织7月宣布渐进增产计划时设想的暂停情形,OPEC预测机构认为,在美国和其他石油消费国协调释放原油储备之后,石油库存可能会增加;然而,OPEC+也可能会继续按计划增加供应,以便让白宫满意、避免再次释放储备。

即便OPEC+推迟增产,德意志银行预计油价仍将下跌。德意志银行在分析报告中指出,即便OPEC+可能会将增产时间推迟到4月,明年WTI原油期货仍可能跌破60美元/桶,因过剩供应将“大幅增加”。认为OPEC+周四暂停增产会利多油价是错误的,我们已经在模型中纳入这条假设,但仍得出明年第一季度供应过剩的结果,如果OPEC+暂停增产后油价上涨,我们将逢高抛售。预计石油需求将健康增长,到明年年底将回到2019年的水平。

接下来,市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)官方石油库存数据。预计截至11月26日当周原油库存可能减少166.7万桶,而此前一周增加101.7万桶。若库存减少料缓解油价回调压力。同时,还需密切留意新冠病毒奥密克戎变异毒株的最新动态、伊朗核协议会谈和地缘政治紧张局势发展以寻求短期交易机会。

美元指数

美元指数周二小幅低开后持续下滑,并触及95.479的半月新低,随后由于美联储主席发表有关将加快削减购债规模计划的鹰派言论,推动美元指数飙升逾1%,达到96.604多日新高,不过美元未能守住涨势,最终收低于95.869水平。

变异毒株奥密克戎的出现强化了美元看涨,花旗银行策略师在研报中指出,如果人们对该变异毒株的担忧加剧,那么对避险资产的需求应该会提振美元,而如果对奥密克戎的担忧缓解,那么美元可能会受到美国经济增长的积极影响,至少年底前是如此。鉴于存在许多不确定性以及到目前为止相对温和的市场反应,我们对疫情风险溢价在更广泛市场中的走向尚未形成看法。

美国联邦住房金融局(FHFA)公布的数据显示,9月份美国房价指数从8月份的351.5升至354.6,环比上涨0.9%。这使得当月房价同比涨幅达到17.7%。同时,标准普尔发布的标准普尔/Case-Shiller房价指数显示,9月份房价同比上涨19.1%,略低于预期的19.3%,也略低于8月份的19.6%。房价仍比一年前的水平高很多,当时疫情引发了大规模的房地产挤兑,但涨势终于开始放缓。极度紧张的住房库存,以及房地产市场上的大量投资者活动,使得房价居高不下。

美国11月份芝加哥采购经理人指数(PMI)从10月份的68.4下降至61.8,降幅大于预期,为2月以来的最低水平,市场预期为67.0。

世界大企业联合会公布的最新消费者信心调查显示,美国11月消费者信心指数从10月的113.8降至109.5,低于市场预期的111.0。11月现状指数降至142.5,10月份数据从147.4向下修正至145.5。与此同时,11月消费者预期指数从10月份的89.0降至87.6。美国11月消费者信心指数跌至九个月低点,因人们担心生活成本上升和对疫情的疲劳,但这可能不会改变本季度经济增长更强劲的预期。

美联储副主席克拉里达周二表示,目前的劳动力市场比前两次衰退后紧张得多,工资增长是健康的,但并不超出生产率水平;不利的供应冲击可能对货币政策构成挑战,因为它们会推高通胀和失业率;通胀预期从去年的低水平上升,这一事实并不令人担忧;通胀目前已经远超美联储2%的目标。

美联储主席鲍威尔在美国参议院银行、住房和城市事务委员会与美国财政部长珍妮特•耶伦一起作证时表示,考虑提前几个月结束美联储的量化宽松政策是恰当的,美联储将在12月15日的联邦公开市场委员会会议上讨论加快量化宽松的缩减。鲍威尔还表示,现在是时候不再用“暂时”一词来形容美国的通胀了。许多分析师将认为,这为更早的加息打开了大门,因为此前将通胀定性为暂时性的说法曾被用来作为一个借口,以忽略高通胀数据,并继续承诺将在很长一段时间内保持低利率。在通胀方面,他表示,通胀上升的风险已经增加,物价上涨的范围已经扩大,高通胀的风险可能会破坏美联储让美国恢复充分就业的努力。总体而言,鲍威尔对经济和劳动力市场持乐观态度,他的语气表明,他更关心的是控制通胀,而不是为经济提供进一步支持。最后,鲍威尔表示,美联储只有在获得更多数据后才能评估其对美国经济的影响,而这些数据可能要再过一周或10天才能出炉。他补充称,就目前而言,奥密克戎变异病毒被视为一种风险,并未纳入美联储的预测。